在奇虎360日前公布的2014年第一季度財報中，在線廣告營收為1.4億美元，環比下降2%，占360. . .
在奇虎360日前公布的2014年第一季度財報中，在線廣告營收為1.4億美元，環比下降2%，占360總營收已下降至53%，為近年來最低水平。360第一季度的廣告營收下降，這其實是所有互聯網公司共同面臨的問題，該項減少主要由于中國新年假期前后為廣告主減少投放的淡季。
但即使360的廣告營收有所下降，其第一季度總營收和凈利潤卻仍然分別環比增長19.6%和194%。來自游戲收入的比例正在持續上升，并繼續保持高增速，預計下季度游戲收入會超過廣告收入。360沒有端游，頁游的增長也已經放緩，有理由可以作出判斷360游戲收入的高增長主要來自于移動游戲。
我們細心觀察騰訊第一季度的財報，在其拋售掉電商和O2O資產后，在360游戲收入日漸增長的當下，兩家的收入模式已經越來越接近。360從一家“百度式以廣告為主要營收的公司”正逐漸轉變成為一家“騰訊式以游戲為主要營收的公司。”
為什么要選擇戰略性的放棄搜索?
百度搜索的地位短期內仍然不可動搖，360網址導航廣告營收基本停止增長，而搜索廣告的商業化進程也并不算很順利，即使像某些第三方機構那樣宣稱的360搜索的市場份額已經接近20%，我們不可否認瀏覽器帶來的份額潛力已被挖掘的干凈。移動端360擁有助手和衛士兩大入口，360也已正式推出了移動搜索獨立App——“360搜索”，但筆者仍然認為這些產品并不是很適合做移動搜索。
移動搜索并不是簡單的只是網頁搜索和應用搜索，還需要結合本地生活服務信息，地理位置，大數據精準對信息定制個性化，而這些顯然不是僅憑單純的分發應用就可以解決的。移動搜索未來一定是BAT三巨頭之間的大戰，因為它們都有足夠的應用群去滿足用戶的各類搜索需求。360做搜索面對的不僅僅只是百度一家巨頭，還有蓄勢待發的騰訊和阿里巴巴，360戰略性放棄搜索變的情有可原。(在《從內部信開始，重新認識360》一文中，我已對360為什么放棄移動搜索有了很詳細的描述)
對360來說，移動游戲其實比搜索更具想象力
所有PC上擁有超級客戶端的互聯網公司，騰訊和360是唯二兩家把PC客戶端的強大影響力平移到移動端的公司，也只有360和騰訊能夠引導流量持續性的進行游戲變現。騰訊2014年第一季度總收入為總營收為人民幣184.0億元，我們如果簡單粗暴的把騰訊收入分為三大塊：客戶端游戲、移動游戲和其他，那么移動游戲約18億元的營收占比可以達到10%。
伴隨著移動游戲的爆發式增長，騰訊今年給移動游戲收入的KPI定為120億元，就現在看今年很有可能達到。我們觀察騰訊去年的收入，經營盈利為人民幣191.94億元(31.48億美元)，平均每季度凈利潤大約為8億美元。
國內的手游公司如果集發行+研發一體，利潤率可以達到30%~60%，剩下部分主要為渠道和支付成本，而騰訊是集四者為一體的游戲平臺，有理由可以判定其利潤率可能已經超過80%。這樣我們可以粗略計算出，騰訊2014年移動游戲每季度凈利潤可以達到4億美元，接近每季度凈利潤的1/3。
(注：騰訊2014年第一季度財報中顯示該季度凈利潤為12.66億美元，廣告和電商營收環比均出現了下降，再排除掉大約為15億元文化傳播股份的套現及電商業務的出售收益，18億元的移動游戲收入為騰訊帶來的凈利潤大約為2.4億美元，這也佐證了我前面關于騰訊移動游戲利潤率可達80%的判斷)
現在公認的應用分發三大巨頭，百度、騰訊、360(注意這里并沒有阿里巴巴)。360和騰訊目前的市場份額全渠道基本接近，我們從第一季度收入其實可以大致估算出來。360第一季度互聯網增值服務(主要來自游戲平臺業務)營收1.248億美元，騰訊移動游戲收入大約為360的3倍。但這是因為騰訊的游戲大多是自主研發的游戲，并且有自己的支付體系，游戲也是騰訊自主發行，并且有門戶資源可以用來宣傳，支出的成本并不是很多。而360則需要把收入分給發行商，運營商，研發商以及推廣，所以收入相對低了不少。
360的廣告營收一定程度上已經停止增長，但游戲收入卻在高速增長中，并且很快將占據半壁江山。作為三大分發渠道之一的360，可以坐享移動游戲高速增長的紅利，我們有理由相信360的游戲收入還要繼續高速增長下去。在未來360為了擴大利潤率，也一定會學習騰訊模式進軍自主研發。
360移動游戲收入大約為騰訊的1/3，而移動游戲占騰訊的凈利潤大約也為1/3。游戲概念股估值確實不高，但游戲分發平臺資本市場卻相當看好，看看谷歌因為Google Play上漲的市值吧。如果360接下來不再用“小百度”的搜索引擎概念，而是用“小騰訊”的游戲平臺概念炒作自己，那么360的股價理論上或許可以達到騰訊的1/9，這可以讓360的市值突破200億美元，對360的吸引力可想而知。
學習騰訊模式接下來可能面臨的挑戰
1.唯KPI論下的創新缺失原罪
騰訊游戲山寨的原罪其實還是因為內部嚴格的KPI考核制度所致，KPI在騰訊內部實行一票否決制，每個部門完成銷量的多少直接影響每個部門年底的績效，同時也會影響部門員工的年終獎金。為了減小失敗的可能，騰訊不得不一而再再而三的山寨抄襲市場上已經成功的游戲并借鑒他人的創新模式。而360很可能也會被游戲帶來的高增長迷失雙眼，在高估值、高股價不斷推動下，為了維持持續盈利點，應該如何應對壓力?在鼓勵內部競爭與協調管理之間，在創新與抄襲之間，在順其自然的野蠻生長與把控全局引領方向之間，如何把握平衡?這或許360未來能否平穩發展的關鍵。
2.核心產品用戶粘性的波折挑戰
手機助手和手機衛士畢竟不是微信，對用戶的掌控沒有想象中那么強，市場上的競爭對手也不少。我們姑且不論百度收購91后對360的沖擊，現在游戲分發也已經從單純的應用商店分發轉變成多渠道齊頭并進模式。唱吧，陌陌，新聞客戶端甚至于一些用戶數過億的游戲，這些擁有流量的平臺都已經開始進行游戲分發，這會很大程度上搶奪360的市場份額。用戶核心的移動社交需求無可替代，騰訊可以手握微信和手Q兩大入口，而這360卻沒有這方面優勢。
3.自主研發和開放矛盾的不斷沖突
不進行自主研發，很大一筆收入就會被分潤給第三方，自主研發又可能面臨既是裁判又是運動員的兩難抉擇。騰訊做自主研發，因為它不是僅僅只有微信和手機QQ，應用寶是和第三方合作的重要渠道，騰訊可以兩條腿走路，而360卻不可以。
當然，或許這些挑戰對360都不會是問題，因為收入的增長可以解決一切矛盾。
