早在2007年9月就成立的汽車租賃企業神州租車在今年格外令人矚目，先是向美國遞交IPO申請，. . .
【IT商業新聞網訊】（記者 慕習 葉舟）早在2007年9月就成立的汽車租賃企業神州租車在今年格外令人矚目，先是向美國遞交IPO申請，再是請陳冠希代言，最后是撤回IPO。神州租車的每一步都出人意料，并且也因此不斷遭受質疑。
5月24日，神州租車向美國證券交易委員會提交的最新文件顯示，決定撤回其赴納斯達克的上市申請。神州租車董事局主席兼CEO陸正耀在接受IT商業新聞網記者采訪時表示，做出暫停IPO的決定，是因為美國資本市場疲軟與投資人對中概股信心不足所致。
對于神州租車撤銷上市申請，外界分析各有說辭，IT商業新聞網了解到，除開中國概念股不景氣這個外界因素，“高負債率引人擔憂；財務信息數據不透明；不成熟的模式不被國外看好”等是神州租車的致命弱點。也有分析認為，租車行業在中國剛剛起步，這個行業成本注定是波浪型走勢，鋪市場伊始難見利潤。
神州租車重資產負債率高 財務數據不透明
神州租車模式不被國外看好 高負債率難題未解
據悉，今年1月19日神州租車向SEC（美國證券交易委員會）遞交上市申請，最初計劃將在紐約證券交易所上市，融資3億美元。
4月16日神州租車再度向SEC提交了IPO申請更新文件，改在納斯達克上市，發行1100萬股ADS（美國存托股票），發行價區間為10.5美元-12.5美元，預計最高融資1.58億美元，摩根士丹利、JP摩根和美銀美林將共同擔任其主承銷商。
4月25日凌晨，在外界傳聞神州租車即將掛牌前夕，神州租車突然宣布暫停此次在美國市場的IPO發行。
5月24日，神州租車撤回上市申請。神州租車上市之路可謂一波三折，步步驚心，最終鎩羽而歸。這無疑使本已寒意濃厚的中國概念股雪上加霜。
中國移動互聯網產業聯盟常務副理事長兼秘書長李易在接受IT商業新聞網記者采訪時指出，主要是因為老外不看好國內租車這種模式，老外比較看重長期可持續發展的產業，比如剛剛上市的Facebook，雖然也有人不看好，但起碼有可以想象的空間。但是神州租車暫時不具備，尤其是車用過幾年就報廢，如何解決折舊費方面是一個問號，對于這樣一個重資產的行業，沒有充足的想象空間，難以被美國市場認可。
據投資界的消息，神州租車的路演認購情況不佳，僅獲得1/3的機構認購。
高負債是租車行業不得不提的問題，分析認為神州租車的高負債率可能已經資不抵債。據神州租車向美國證監會申報的文件顯示， 2010年底其資產負債率高達91.2%，2011年底其資產負債率高達95.4%，不過若成功上市，該公司的資產負債率則有望降至78.3%。
據悉，中國連鎖經營的汽車租賃公司中，前50強都是虧損的，租車行業是一個重資產、高投入、效益產出很慢的行業。運營成本主要來自三個方面，一是折舊，二是日常運營，三是市場推廣費用。其中僅汽車折舊就占運營成本的一半以上。
業內人士人士認為，租車行業普遍存在高負債。陸正耀稱，首先，在全球業務范圍內租車這個業務負債率高是一個顯著特點，整個租車行業可以做到負債率高但是不影響運營安全。如果不用債務發展的模式，而采用股本模式發展的話，假設新增一萬臺車，意味著用股本引入將近10億元的資金，對企業來說，股權將被稀釋得非常厲害。目前，國際上知名的租車企業赫茲的負債率在85%左右，avis的負債率在95.5%左右，我們目前的負債率是95%左右，只是一個正常的水平，是我們經過測算可以承受的一個負債率。
“再有就是，聯想控股投資我們之后，神州租車得以用債權+股權的模式快速發展，這是我們與其它小型租車企業相比最大的優勢，我們不會放棄債權發展的模式。”陸正耀表示。
神州租車財務數據信息不透明 盈利受質疑
神州租車在國外不被認可，那么能否在國內上市呢？
陸正耀指出，主要是不希望價值被低估。“上市肯定只是我們發展過程中的一個階段，我們不能為了上市而上市，在我們運轉很健康的情況下，沒有必要為了一個上市的名號，把價格打得很低。”陸正耀表示，目前沒有重啟IPO的時間表。
陸正耀強調，未來神州租車將繼續擴大規模。他稱：“經過這些年的發展實踐，神州租車認為：通過規模化的發展，將規模優勢逐漸轉化為成本優勢，進而為消費者提供最佳性價比、最佳綜合服務體驗的租車服務是最適合神州租車發展的一條路徑。神州租車不會因IPO中止而停下發展的腳步，將會繼續按照規劃的既有步調繼續快速發展。”
城宇認為，神州租車不排除在國內上市的可能。騰訊也在國內上市，表現仍可。不一定非在國外上才是真成功。
值得注意的是，在國內上市需要最近三年連續盈利，并且企業要有穩定的盈利能力。而神舟租車可能難以達到要求，并且其財務數據信息被指責不透明，有粉飾嫌疑。
根據神州租車提交的SEC文件顯示，公司在2012年第一季度的經營業績，首次實現了季度盈利。文件顯示，神州租車2012年第一季度實現營收3.66億元人民幣（5820萬美元），同比增長211.4%，環比增長27.9%。實現凈利潤530萬元人民幣（80萬美元），去年同期為凈虧損1840萬元人民幣；調整后EBITDA為1.978億元人民幣（3140萬美元），同比增長349.5%，環比增長57.7%。
而神州租車的F-1文件顯示，在截至2011年9月30日的前三季度，神州租車的營收達到人民幣4.89億元。前三季度凈虧損為人民幣1.18億元。
國內租車行業艱難前行 不易監管服務待提升
事實上，汽車租賃業被稱為“朝陽產業”，有一定發展前景，國外汽車租賃業經過數十年的發展，已經成為一個具備相當規模，市場非常成熟規范的產業。一些汽車租賃公司每年的利潤達到上億歐元，且規模正不斷擴張。
而國外汽車租賃業取得驕人成績，原因在于其租車手續簡單；服務人性化；管理規范化。
目前，國內的汽車租賃業剛剛起步，也正處于摸索階段，在實際租車過程中，不管是租賃方還是還是承租方都遇到了這樣或那樣的問題，近兩年，租車過程中的糾紛也隨之增加。
陸正耀稱：“經我們調查發現：中國消費者對于租車最在意的四點是：價格、網點、車況和服務，因此神州租車確立企業的目標是致力于為客戶提供愉快、經濟的以及可靠的服務。而這三點必須要通過規模提升才能把成本降下來，從而提高價格的競爭力，這是客戶接受你的第一要點。”
但是這似乎又回到了問題的原點，跟電商行業以及視頻行業一樣，如何平衡燒錢速度與提高盈利能力成為需要探索的問題。未來將如何，以神州租車為首的汽車租賃企業需要用實力證明自己。
